Все высказывания о рынке актива имеют природу лингвистической переменной, носителем которой является пара чисел: (ожидаемая доходность, ожидаемая волатильность). И тогда можно ввести нечеткие суждения относительно характера рынка следующего вида:
- «Бычий» рынок — это рынок с относительно высокой или высокой доходностью актива при умеренной его волатильности.
- «Медвежий» рынок — это рынок с отрицательной доходностью актива, сравнительно высокой по модулю, при умеренной волатильности актива.
- «Нейтральный» рынок — это рынок с низкой по модулю доходностью при умеренной волатильности актива.
- «Волатильный» рынок — это рынок с неумеренной волатильностью. Условно проведенное разделение рынков показано на рисунке. И самое главное здесь — определить параметры разделительных границ в пространстве «доходность- волатильность», которые, конечно, вплотную зависят от самого актива.
Рис. Разделение типов рынков
Для рынков с умеренной волатильностью в качестве носителя для нечеткой лингвистической классификации может служить так называемое отношение Шарпа, которое есть отношение доходности актива за вычетом безрисковой составляющей к его волатильности. Тогда функция принадлежности для любого терм-значения лингвистической переменной «Качество рынка», определенная на показателе Шарпа, будет иметь трапезоидный вид. Сама же классификация является тяжелой обязанностью инвестора в опционы или эксперта, которого нанимает инвестор. Только в отношении к конкретно взятому активу можно сказать, что для него означает «умеренная волатильность» или «высокое значение показателя Шарпа».
Алексей Недосекин
