Диагональные спрэды представляют собой комбинацию вертикального спрэда и календарного спрэда. У «длинного» и «короткого» опциона в диагональном спрэде не только различные страйки, как в вертикальном спрэде, но и различные даты истечения, как в диагональном спрэде.
Общая психология диагонального спрэда аналогична психологии обычного вертикального спрэда. Однако существуют нюансы, которые и предопределяют выбор именно диагонального спрэда, а не вертикального: инвестор замечает, что стоимость краткосрочных опционов завышена по сравнению с обычной ситуацией. Подобная ситуация возможна на фоне интенсивных слухов, которые внезапно возникают вокруг акций XYZ. Например, ожидается слияние или поглощение компании, либо выпуск в свет каких-то очень важных, порой даже сенсационных заявлений. В подобной ситуации премии краткосрочных опционов резко увеличиваются (у Call-опционов — в случае положительных ожиданий от грядущих новостей, либо у Put-опционов — при негативных ожиданиях).
Инвестор в данном случае использовал преимущество от относительно завышенной цены на близлежащие опционы и продал их. В дополнение к этому он установил вертикальный спрэд, поскольку у него «короткая» позиция по опциону с большим страйком и «длинная» позиция по опциону с меньшим страйком.
Рассуждая о диагональных спрэдах, мы использовали интересную фразу: «цена опциона завышена по сравнению с обычной ситуацией». Когда можно с увереностью сказать, что цена завышена или занижена? Другой вопрос — завышена относительно чего? И что такое обычная ситуация?
Дело в том, что существуют чисто математические, вернее, статистические методы оценки так называемой «теоретической» стоимости опционов. Такая теоретическая стоимость и считается обычной или справедливой для конкретного опциона. Для определения этой теоретической величины используются довольно сложные статистические рассчеты, которые называются «моделями оценки стоимости опциона». Таких моделей несколько, однако самыми известными являются «биномиальная модель Кокс-Росса-Рубинштейна» (Binomial Cox-Ross-Rubinstein Model) и «модель Блэка-Шоулза» (Black-Scholes Model). Считается, что биномиальная модель более точна, однако в подавляющем большинстве случаев применяется более простая модель Блэка-Шоулза, поскольку степень ее точности более чем удовлетворительна для индивидуального инвестора.
